Fuente: Clarín

EN FOCO : MENSAJE DE ALIVIO DESDE LOS MERCADOS INTERNACIONALES

La inflación, a dos velocidades: la de los precios regulados y la de los libres

Si el Gobierno liberara los precios bajo control, el costo de vida subiría 5%. En la primera semana de julio, el alza del índice fue 0,7 por ciento.

Día a día se abre la brecha entre dos inflaciones, la de los precios regulados y la de los que no lo están.

La primera respuesta fue, como casi siempre ocurre, de los mercados. La elevada sensibilidad del mercado financiero registra desde hace meses un retraso relativo de los títulos públicos que se ajustan con CER respecto de los que lo hacen por el crecimiento económico y el dólar.

Los bonos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia), que son idénticos al aumento del costo de vida, comenzaron a perder el atractivo que tenían a comienzos de año, cuando muchos pronosticaban para 2006 una inflación de 14 o 15 por ciento.

Esa pérdida de atractivo responde, en parte, a una buena noticia y es que ahora se estima que el costo de vida podría aumentar este año entre 11 y 12 por ciento.

En realidad eso es un reflejo de la idea palpable de convivir con dos inflaciones, que las cifras van avalando.

La medición entre diciembre de 2001 y diciembre de 2004 de los precios de los servicios no regulados (médicos, restaurantes, peluquerías, etc.) indicaba un aumento de 26%. Los servicios regulados (transportes, luz, gas, etc.) habían crecido 23% en el mismo período.

Pero avanzando en el tiempo las cosas cambiaron: a mayo de 2006 los servicios regulados habían aumentado 29%, mientras que los no regulados lo hicieron en 63%, una brecha de 30 puntos que se hace sentir.

Muchos empresarios se sienten maniatados y la gente enfrenta aumentos que las estadísticas parecen no registrar.

Entre tanto, el Gobierno parece dispuesto a profundizar sus políticas de acuerdos de precios y postergación de las tarifas para posponer los aumentos.

Una pregunta que cabe formularse es: ¿cuál sería el impacto de eliminar la brecha de 30 puntos que existe entre los precios de los servicios regulados y los que no lo están?

Los servicios regulados tienen una ponderación algo superior al 15% en el índice del costo de vida, con lo cual el salto inflacionario sería del orden de los 5 puntos a la inflación anual.

Es para evitar ese salto, que podría ser gradual, que el Gobierno mantiene la presión y todo indica que seguirá adelante.

Pero la economía ha demostrado reiteradadamente que hay variables a las que se puede retrasar pero el tiempo o las crisis se encargan de emparejarlas.

Algunos empresarios que hablan con el secretario de Comercio aseguran que su objetivo es que la inflación sea este año de 10%, más de dos puntos inferior a la de 2005.

Los cálculos de la primera semana de julio dieron un aumento de 0,7% en el costo de vida, y hay analistas privados que hablan de que podría llegar a 1% en todo el mes.

Este año el temido índice de julio tendrá un factor favorable: el efecto de las vacaciones de invierno, a diferencia de otros años, impactará en parte en agosto.

Mientras tanto, ayer el mundo financiero tuvo un respiro. El jefe de la Reserva Federal (Banco Central) de los EE.UU. dijo que la política monetaria que viene aplicando dará resultados antiinflacionarios en el futuro.

En otras palabras, se interpretó que EE.UU. dejará de subir las tasas y eso les cambió la cara a los mercados: subieron las Bolsas y los bonos y mermó la adversión al riesgo que caracterizaba a los inversores. También, al menos por un día, los efectos de la situación de guerra en Oriente Medio dejaron de importarles a los financistas.

En esa materia todo se presenta como provisorio, a pesar de que los inversores quieren recuperar las pérdidas en acciones y bonos sufridas en los últimos meses.

Una mejora del clima financiero mundial, desde ya, tambien sería bueno para la Argentina. Pero para el Gobierno las cosas no cambiarían mucho.

Con el financiamiento que le aporta el gobierno venezolano comprando bonos argentinos, las necesidades de dinero están cubiertas para este año y buena parte del próximo.